當你手上有投保證券時，那麼購買CDS就是一筆對沖基金而已。
但如果你事先並沒有購買證券，而是直接買的CDS，那麼你就是在做空。
因為你手上沒有證券，所以你每期並沒有證券收益衝抵保費（定期給CDS發售方的錢），一旦證券出問題了，那麼你就可以向售方索取證券本身同等的價值，這就賺到了，倘若證券一切正常。那麼你就要每期白白給售方交錢了。
……
做空有很多種方式，本質上都是買跌。
不過傳統的做空方式是先借入標的資產，在股價高位的時候賣出獲得現金，然後過一段時間之後，等股市跌了，再用現金買入股票，將其歸還。
前提就是，你得先預見這支股票會跌，才能進行大量的拋售，利用之間的差價才能獲得對應的利潤。
總體來說，依然是高賣低買，只不過跟普通的持股方式恰好相反。
傳統的做空方式，收益率是有限的。
比如說，做空一支股票，假設這支股票按照期望的下跌，最慘的能夠對半砍，那麼你做空的收益，也就是賣出時的50%。
所以做空的時候一般都會加槓桿來牟取更大的利潤空間，加到十倍二十倍的都有可能。
可是這樣一來，風險系數就會增大，搞不好這支股票稍微漲個零點幾，你就直接血本無歸了。
而用CDS做空是有區別的。
舉例來說，航空業的CDS是針對航空業公司債違約風險的保險。
市場好的時候，這類公司違約風險低，保險很便宜，可能只有30個基點。疫情擴散後，航空業遭受重創，航空業的債券違約風險上升到了30％，相應的保險價格也上升到3000個基點。如果此前買入CDS在這個時候賣出，獲得的收益就能達到100倍。
2008年金融危機時，大空頭Michael Burry也使用的是類似的衍生工具來獲利的。
2020年比爾·艾克曼趁著疫情爆發之前，用2700萬成本贏得26億就是靠著CDS來做空。
一般的做空方式肯定沒有這麼高的收益率。
曹陽瞄準了這一點，所以選擇CDS。
因為投入的資金少，所以即使以後被查，也能降低風險。
可是一旦盈利，就有可能超過幾十倍，上百倍。
因為航空產業的CDS利差非常窄，即使買入也沒有多少收益，當然，虧損機率也比較低，除非未來航空產業真的會發生什麼大規模的跌幅，否則曹陽這筆投資就相當於白白給別人繳納保險費用。
“行吧。”
許豪真心覺得曹陽是錢多了燒的，除非他有很大的把握說航空公司的股票會跌，否則買CDS進行做空，就相當於白砸錢。
不過1000萬美元而已，也算不得什麼。
確實不算什麼，對比起高盛這邊進行的常規操作來說，1000萬美元的交易連個零頭都不是。
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這就是做證券經紀人不好的地方，做得久了，看少於八位數的內心絲毫不起波瀾。
就跟銀行職員差不多，明明拿著每個月2000塊錢的工資，還總覺得幾百萬的不算個啥。
哎，膨脹了膨脹了。
許豪在心裡面默默感嘆著。
“那剩下的呢？還需要我幫忙買其他的股票嗎？”
“剩下的，你隨便買吧。”曹陽說，“不管是做空和買股票，都隨便你，把1億美金花出去就行。”
許豪：？？？！
WTF？
這是個什麼鬼需求？
至今為止，許豪還從來沒有遇到過像曹陽這樣的客戶。
別人都是小心翼翼，生怕操作錯了。
這個老闆倒好，說得這一個億不是自己的一樣。
要知道這可是一億美金啊！！！
不過本著經紀人的專業素養，許豪還是耐心詢問著，“那麼這樣，我建議您買一些納斯納克的股票，很多高科技，特別是網際網路產業，現在差不多已經跌到谷底了，我幫你買一些，以後應該會漲。”
許豪用自己的專業進行判斷。
事實上，美國的網際網路泡沫雖然破裂，導致整體股市受挫，整個納斯達克都在下跌，不過作為高新產業，許豪認為這些公司以後還是能提升，回到一個正常的估值水平。
現在經歷了00年的泡沫破裂之後，美國的股市正在回暖，預計再過幾年就能收復失地，納斯達克也能回到原來的4000點大關。
這樣一來，網際網路產業未來的升值空間還是挺大的。
按照股神巴菲特的話來說，投一個企業，主要看的是他本身的價值，所有的股票價格波動最終都是在這個固有價值的基礎上進行波動。
你原來看好的企業，不應該因為一兩次的經濟危機就導致你不看好它。
該是怎樣還是怎樣。
最終市場會回到真實的價值上。
所以未來網際網路的股價會回升，這基本是所有炒股人共同認知。
“蘋果現在7.3美元，還有亞馬遜……這些我都能幫你入。”
“等一下。”
曹陽立刻阻止了他。
“嗯？”許豪停下了手中的鍵盤，等待著曹陽，“是有什麼問題嗎？”
“你幫我反著買吧。”曹陽說，“你剛才說的這些，都幫我做空，然後其他的你隨便了。”
“呃……”
許豪痛苦地用手扶住了額頭。
這人是傻的嗎？
這麼好的機會，你居然不買，還要做空？！
瘋了瘋了。
許豪的第一直覺就是——
曹陽瘋了。
這尼瑪，蘋果都已經跌到7美元了，還能往下再跌？！
納斯達克從上次泡沫破裂之後，已經對半腰斬，從4000多點一直跌到只有1600點，這怎麼可能還有下降空間？！
這個時候做空，豈不是拿錢打水漂玩兒？！
不，是嫌錢太多，拿錢燒著玩。
那您直接去做慈善不好嗎？！
還能接濟一下窮人。
還沒等許豪開口，只聽電話那邊又傳來曹陽的聲音：“對了，航空公司你幫我多入一些，最好是入個幾千萬美元的。”
曹陽繼續說，“高新產業的話，就大部分做空，少部分買進，石油天然氣這些你幫我買進，其他的隨便，把1億花掉就行。”
沒有做空航空公司，而是做了很多其他的企業，這樣分散去查的時候，不會查到自己頭上。
按照曹陽的想法，除了那比cds之外，其他的都不怎麼重要，做得越隨機越好，越不容易被人看出來破綻。
不然的話，總會給人一種他事先會知道911會發生的嫌疑。
到時候，他可不得被打成恐怖分子啊？！
“……”
許豪感覺非常無語。
這也太亂來了吧？
許豪咽了咽口水。
曹老闆在他心目中的形象，完全就是個喪失了理智的賭徒。
不，連賭徒都不是。
純粹就一瘋子！
……