解決了鈔票發行的大方向，接下來就是具體的鈔票印刷製造了。首批華元將發行壹角、貳角、伍角、壹圓、貳圓、伍圓、拾圓、貳拾圓、伍拾圓九種幣值，第一批發行兩億元。考慮到防偽要求，不僅印刷鈔票的機械萬能雕刻機、鋼版過版機、手扳凹印機、石印機、鉛印機、圓盤機、印碼機等分別從美國和德國進口。更重要的是在華夏人民銀行下屬，還成立了的造紙廠和油墨廠，用於專門生產鈔票專用紙和防偽專用油墨，紙張和油墨配方被列為北方特區的最高機密。
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經過三個月的緊張籌備，華夏人民銀行的華元在北方特區正式發行。而透過此前採用楊寰宇的辦法，組織各地議員和北方特區議會議員到華夏人民銀行金庫現場參觀黃金儲備後，議員們的宣傳，紙幣很快就得到了北方特區民眾的接受。北方特區也適時釋出法令，華元作為北方特區的唯一合法貨幣。其它鈔票在北方特區禁止流通，但可以在華夏人民銀行各地的分行進行兌換，兌換價將由華夏人民銀行制定。
華元的發行，首先遭到的就是南京政府的抵制。隨著華元發行，南京政府發現受到最大損失的就是他們了。北方特區人口不多，但工業產品的產量高居整個華夏的前列。以前，南京政府可以透過商人的採購，用自己幾乎沒什麼成本印刷出來的鈔票去進行採購。可隨著在北方特區強制使用華元，情況發生了改變。因為南京政府的鈔票要在華夏人民銀行經過兌換，不光兌換價由華夏人民銀行指定，兌換的數量也受到了限制。這樣一來，在南京政府的統治區，鈔票超發的比例進一步被推高，通貨膨脹情況更加嚴峻。經濟已經處於崩潰邊緣。
更要命的是，在南京政府的統治區，民眾也越來越多的接受華元。可以想象，用華元交易物品的價格相對穩定，而用南京政府發行的鈔票買東西卻一天一個價，許多人在發薪水或交易收到鈔票之後，第一個行動就是想方設法的把手裡的鈔票兌換成華元。這等於讓南京政府超發貨幣斂財的計劃隨之破產。道理很簡單，這個月，米價一塊錢一斤，一家人家需要買米一百斤，你發了一百元薪水，夠買一百斤米。下個月，米價兩塊一斤了，你還發一百元薪水，誰給你幹活啊，你至少就要發兩百元。這樣一來，超發的鈔票就沒了任何意義。
以張昭德為首的北方特區財政委員會更是抓住這個機會，用華元在南方各省大量採購糧食，然後透過海路運往北方。這對汪兆銘主導的南京政府更是雪上加霜。從這一點上來說，南京政府和北方特區雖然在軍事上沒有發生衝突，但在經濟上，雙方已經開始了一場看不見硝煙的戰爭，南京政府無疑又是戰敗的一方。這樣的背景下，南京政府不得不抵制華元在轄區內的流通。奈何對民間私下的流通，南京政府卻無能為力。很明顯，再靠超發鈔票已經無法維持南京政府的運作。
在江浙財團的銀行家的建議下，汪兆銘不得不加大發行政府債券。窘迫的政府財政，迫使南京政府再次壓縮各項開支，包括軍費開支。蔣志清的日子也越來越難過，除開和他靠攏的那些部隊，蔣志清再次削減其它各部的軍費。加速各省軍管的推行，期望能從地方上得到資金來維持軍隊的運轉。蔣志清沒想到，準備不足之下，他的這一行為猶如再次開啟了潘多拉魔盒。勉強統一的華夏，再次面臨軍閥割據。
廣西的欽州，這個地處十萬大山邊緣的美麗小城戒備森嚴。在這裡，兩位大人物正在舉行一次會談。兩人之中，一位是廣西的實際統治者李宗仁，一位是駐兵雲南文山的三十九師師長馮玉祥，蔣志清實行軍管的惡果就要出現了。
與閻錫山斷然北上依舊依靠楊寰宇不同。李宗仁在蔣志清徹底把持軍委會之後，自知留下後難有作為的他，選擇的是迴歸廣西。當年，楊寰宇雖然把他調入軍委會，他卻留下他的搭檔黃紹竑留守廣西，應該說，關係始終都在他的控制之下。
與他會面的馮玉祥則是對蔣志清任命雲南軍政長官時，任命了十八師的孫傳芳而沒任命他感到大為不滿。他決心要聯合李宗仁，趕走孫傳芳，由他來控制整個雲南。
做為曾經的陝西督軍，在接受國防軍改編之後，楊寰宇本來是想徹底解除他的軍職的，對這位前世歷史上有名的倒戈將軍，楊寰宇對他的使用頗為顧慮。只是考慮到他在西北軍的威望，才不得不留用他。馮玉祥在陝西就與蘇俄勾勾搭搭，他的西北軍完全是在蘇俄的扶持下壯大起來。因為這個因素，楊寰宇才把他派到雲南的文山，意圖也很明確，就是不讓他再有和蘇俄勾搭的機會。並且在昆明，安排孫傳芳駐守，大半也是防他的反覆。
出於對楊寰宇軍中威望的忌憚，加上廣西的李宗仁也在軍委會和楊寰宇站在一起。孤立無援的馮玉祥倒也老老實實的呆在文山。如今，楊寰宇遠走北方，李宗仁也失意南歸，馮玉祥不安分的心終於再次活絡起來。一番計較之後，他覺得，只要拿下雲南的軍政長官位置，依靠雲南盛產的煙土籌集軍費，支撐他擴軍，然後把勢力發展進川康，未嘗不能再次東山再起。具體的方案就是打算聯合李宗仁，趕走孫傳芳，造成他成為雲南最大軍事集團的既成事實，逼蔣志清把雲南交給他，形成事實上的割據。同時，交好李宗仁，還能打通雲南煙土經廣西輸出到廣州的販運通道。
馮玉祥販賣煙土的想法對李宗仁來說，確實有不小的吸引力。廣西山多地少，交通不便，經濟發展緩慢。加上他不是蔣志清的嫡系，南京政府對駐紮在廣西各部的軍費也時常拖欠。為籌集經費，李宗仁也是絞盡腦汁。如今馮玉祥和他合作販運煙土，這無疑是一大財源，能大大緩解他目前的窘況。況且，馮玉祥計劃的宣佈雲南和廣西獨立，對他也有不少的誘惑。單獨一個省，冒著天下之大不諱宣佈獨立肯定會成為眾矢之的。與雲南一起幹，則能互相依託，相互支援，風險就小了很多。與馮玉祥的依託雲南，掌握川康，爭霸中原一樣，他也想依託廣西，吞併廣東，然後爭霸中原。
兩人似乎一見如故，越談越投機，很快，合作的意向就達成了，馮李結成聯盟。李宗仁從百色出兵雲南，馮玉祥從文山出兵，兩路人馬在昆明會合，把孫傳芳趕出雲南。之後，兩人合作把雲南煙土經關係販運到廣州，再由廣州的洋行幫助購買軍火彈藥，支撐兩人各自的擴軍需要。（未完待續）