頂點小說網->都市->大時代之金融之子->章節

第三六六章 華爾街之王(五)

熱門推薦: 食物鏈頂端的猛獸 諸天新時代 女配她天生好命 都市國術女神 宇宙級寵愛 從嚮往開始制霸娛樂圈 我真不是魔神 劍仙三千萬 我有一座天地當鋪 特種兵之戰狼崛起

“你已經向他們透露了我們之間的協議?”

幾人垂頭喪氣地走了之後,伊凡娜繃著臉走了進來,第一句話就直接向鍾石發難道,“你知道不知道這樣做的後果?這幾個機構原本也在我們懲罰的名單當中,現在非但懲罰不了他們,而且還會讓整個訊息走漏出去!”

雖然沒有參與到整個會議當中,但是伊凡娜只是根據幾個人離開時候的臉色就猜出來,鍾石已經將現在的形勢告訴了他們。

雖然不知道鍾石為什麼會這麼做,但是對於鍾石的這種行為,伊凡娜無疑是非常惱火的。如果不是知道面前的這個人不可過分逼迫,否則她早就對其拳腳相加了。

“放心,不會洩露出去的!”

鍾石不以為然地擺了擺手,說道,“如果連這點把握都沒有的話,那我肯定不會說了。放心,整件事我自有分寸!”

“哼,你有分寸?你有什麼分寸?”

伊凡娜依然是不依不饒,繼續追問道,“原本我們打算在你之後,第二個對橋水基金下手的。但是現在被你這麼一鬧,全世界都將知道我們的行動,後面我們還怎麼操作?”

“嘿嘿,你不瞭解人心!”

對於這個女人的步步緊逼,鍾石大感頭疼,想要直接甩手而去,但是想了想她的背景之後,又不得不忍了下去,耐心地解釋道,“如果他們將這個訊息洩露出去,導致競爭對手有所防範的話,那他們的業績就不會顯得那麼突出了啊!”

“只有業績突出,他們才有可能募集到更多的資金!這個市場就是這樣,資金永遠向著業績更好的機構流動。就算是為了拿更多的管理費,他們也不可能向其他人洩露這個訊息的。”

“竟然還可以這樣?”

伊凡娜頓時目瞪口呆,張大著嘴巴半晌才木然地說道,“我……我沒有想到,你們的世界居然是這樣的。”

她儼然已經有了服軟的意思。

“所以你不懂的話。就不要亂說了!”

眼見她不再折騰,鍾石頓時長嘆一口氣,繼續說道,“還有另外一層原因。如果在我們的操作過程中,他們當中有任何一個機構誤闖了進來,和我們形成了對手盤,那到時候該怎麼辦?”

“雖然和我比起來,他們的資產算不上什麼。不過一旦和jp摩根聯起手來。至少也要給我們造成一定的麻煩。如果真是因為這樣,最終導致全盤計劃落空的話,那這個責任是由你負責還是由我負責?”

“我?”

伊凡娜沉默了半晌,最終才幽幽地說道,“最好你說的都是對的,否則……哼哼……對了,我們到底要怎麼對付jp摩根?”

她很機靈地轉移開了話題,在剛才的對話當中,她被鍾石駁得一敗塗地,不得不在其他方面找回點面子。

“說了你也不明白!”

對於對方近乎於無賴的行徑。鍾石頗為無奈地搖了搖頭,隨即摁下桌面上的通話鍵,“你們進來吧,是時候討論討論該怎麼行動的時候了!”

很快兩名西裝革履的東方男子在江山的帶領下就走進了會議室。

“這就是發現問題的兩名交易員!”

看到伊凡娜的時候,江山不由自主地縮了一下脖子,不過很快他就恢復了常態,指著兩名交易員對鍾石介紹道,“個子稍微高一點的這位是劉明仁,另外一位是歐振楚。”

劉明仁三十來歲,身高大約在一米八左右。長得白白淨淨,戴著一副無邊框眼鏡,身上充斥著一股濃濃的書卷氣息。

歐振楚只有一米七五左右,皮膚黝黑。身體壯碩,一看就是經常做鍛鍊的那種人。他留著板寸頭,眼睛大而明亮,給人一種精力充沛的感覺。

“鍾生!”

兩人進來之後,不約而同地對鍾石點了點頭,表情鄭重而又虔誠。

作為天域基金的交易員。他們大部分在子基金裡工作,對於自己這位傳奇的老闆,能夠打交道的時候其實並不算很多。再加上鍾石這幾年一直在全世界各地奔波,所以他們見到鍾石的時候,依然保持了那份外人仰視的敬畏感。

“好了,都是自己人!”

對於這種待遇,鍾石已經習以為常了,朝著兩人擺了擺手之後,隨即說道,“就不要來外人的那一套了。說說你們都發現了什麼,其中的邏輯是什麼,另外你們怎麼認定這個現象是jp摩根在背後操縱的。”

“好的!”

兩人只是稍微遲疑了一下,很快就投入到工作狀態,其中一人開始在投放機上搗鼓起來,另外一人則從公文包裡掏出一份檔案,遞送到鍾石的面前。

“事情是這樣的,相信大家都知道cdx指數和ig合約了!”

不一會兒,牆壁的螢幕上就投放出一系列的圖表和數字,負責講解的劉明仁清了清嗓子,就開始說道,“普遍認為ig9合約是市場上已經發行的cdx合約當中流動性最好的一個,因為它是在2007年9月發行的最後一個指數,很多結構化的產品都是以ig9進行定價的。”

“但是透過對ig9合約的公允化價值進行計算之後,我們發現在ig9合約的價格和指數當中,公司cds的平均價格有很大的差別,換句話說,就是兩者之間存在著套利的空間。”

“等等,什麼叫ig9合約的價格和指數當中公司cds的平均價格有差別?”

劉明仁才說了沒幾句,就被伊凡娜打斷,從對方口中冒出的源源不斷的術語讓伊凡娜頭昏腦漲,看到鍾石和江山均沒有什麼表示,她不得不硬著頭皮問道,“還有套利到底是什麼意思?”

“……”

劉明仁很吃驚,原本他認為對方既然出現在這裡,肯定也是專業人士,但是從她的問話當中可以看出來,似乎這個漂亮的女人什麼都不懂。

他此時未免有點不知所措,驚慌的目光很快就投向了鍾石和江山。但兩人似乎無動於衷,一點表示都沒有。當下他不得不硬著頭皮,耐心地向伊凡娜解釋道,“所謂cdx指數合約的公允價值。是指在這個指數當中所有公司單一cds價格的平均值。當初設定cdx指數的時候,就是這麼進行計算的。但是從模型計算中可以看出來,單一公司cds價格的平均值,和cdx指數的價格有很大的偏離,這就是問題的所在。”

“至於所謂的套利。是指發生這種情況的時候,市場就會出現買入便宜的cds,賣出較貴的cdx指數的情況,從而套取其中的差價,這就是所謂的套利,最終cds的平均值和cdx的價格趨向於一致,直到沒有套利的可能。需要說明的是,套利情況在每一個市場都是普遍存在的,但是在cdx市場ig9合約上,套利活動並沒有抹平兩者之間的差價。雙方的偏離度一直存在,而且遠遠大於其他合約的偏離度。”

“更為讓人驚訝的是,在ig9合約上,持倉頭寸並不是隨著時間逐步減少,而是出現了巨幅的增加,這種增加的幅度讓整個市場都感到震驚。因為它增長的幅度超過了50%,從總價值900億美元直接上躥到了1500億美元,這個數字超過了其他任何一期的ig合約。”

【穩定運行多年的小說app,媲美老版追書神器,老書蟲都在用的換源App,huanyuanapp.org】

“我似乎有點聽懂了!”

伊凡娜歪著腦袋想了半晌,突然插嘴道,“你的意思是有人在操縱市場。使得這兩者的價格並沒有出現一致,是這樣的嗎?但是我不明白的是,他們為什麼要操縱市場,是不是還有其他什麼圖謀?”

“你說得沒錯!”

這一次對於伊凡娜的反應。劉明仁相當滿意,忍不住誇口稱讚道,“的確是這樣,我們認為有人在市場上操縱這兩者之間的差價,目的是為了另外一個市場的獲利。”

“讓我們來看看這張圖!”

說話之間,劉明仁將畫面調到另外一張圖上。“因為債務危機的緣故,市場普遍認為近期的局勢會惡化,而在遠期情況將會好轉,這就會引發起一個非常有趣的現象。即在近期內cds的價格會上漲,而到了遠期,價格會下跌。”

“所以市場上發明了一種玩法,即利用長短合約進行對沖的方式,來賺取這部分的差價。因為買入和賣出的價格差不多,所以他們付出的和收入的相差無幾。從長期看來,近期五年的cds價格將漸漸地下跌,而遠期十年的cds價格將漸漸上漲,從這一刻開始,雙方的價差將漸漸縮小,從理論上來說,這種價差幾乎是無風險的套利,因為即便有風險也將因為買入賣出被對沖。”

“但是賣出近期的高價合約,買入遠期的低價合約,等到未來這兩條收益曲線逐漸平行的時候,再賺取兩者之間的差價,這種交易就是穩賺不賠的,正如上面所說的那樣,所有的風險甚至是成本都被對沖掉了,這就是為什麼ig9合約的名義價值暴漲的原因所在。”

“可以想象的是,市場上有一個巨頭在不斷地進行這樣的無風險套利交易,以至於ig9合約的名義價值被不斷地擴大。原本這種持倉我們是不可能知道的,因為是場外市場,頭寸資訊是不可能披露的。但是根據關聯到了另外一個市場的套利活動,我們發現在這個市場上的套利活動完全抹不平不應該有的差價,就知道這個市場的頭寸之大。根據我的估計,至少有數千億美元之多,才使得另外一個市場的套利活動完全無效。”

說到最後,劉明仁一聳肩,表情誇張地說道,“這完全是一個市場對另外一個市場的影響,而且是平日裡都很難注意到的波動套利。如果把這個事情比作一個案子的話,那就相當於一個人殺了人,濺起的血不小心地落在了另外一個人的身上,而我們經過對這滴血的追蹤,終於發現了整件事的真相。”

他把自己比喻成警察,很顯然對自己對市場蛛絲馬跡的追蹤成果感到相當滿意。

“但是你們是怎麼確定是jp摩根在背後搗鬼的?”

聽了這麼多,伊凡娜勉強算是聽明白了,不過還有最後一個疑問,“不可能是其他的機構嗎?例如說美國銀行,再比如說是什麼花旗銀行,又或者不可能是其他什麼亂七八糟的機構嗎?”

“好問題!”

歐振楚點了點頭,接過話題道,“拋棄套利方面的舉動不談,就單單說這個策略的原始目的,肯定是為了保護債券頭寸。比起cds來,它的價格更便宜,能夠保護到的敞口更多,這一點是毋庸置疑的。”

“縱觀整個市場,有需要保護債券敞口的企業很多,但是需要保護這麼大規模的債券敞口,基本上一隻手就可以數得過來。再加上它們本身就是債券發行的最大機構之一,所以我們有理由認為,只有jp摩根才會這麼做。”(~^~)

ps:  感謝書友河邊的腳、氣旋、我是小小塵埃投來月票!把這些理論搞清楚再表達出來真是不容易,不過還好沒有耽擱太久,希望更多的書友能夠關注並支援本書,謝謝大家~

相關推薦:無奈三國次元聊天群:超人的無限之旅開局獲得超人血統大時代裡的小人物自己建造的幻想鄉綜漫八雲夢的萬界之旅幻想鄉少女有老爹我的動漫幻想鄉輕,短,散